链上大师 ChainHub：2022 年加密货币生存指南

本文为2022年5月18日主播ChainHub的Twitter空间专访记录，主持人3D，特邀嘉宾小新区块链（@xiaoxin_bit）和ETH-future.eth（@GanQiang5）。 5000字，阅读时间5分钟。

您将在本文中看到：

1）本轮牛市最大的变化是什么？

2）比特币每4年的牛熊周期会被​​打破吗？

3）如何判断底部区间？ 我应该怎么做？

4）有哪些有用的链上数据或工具？

5）如何更好地跨牛熊？

3D：大家好，欢迎来到OKLink链上高手们的直播间。 先介绍一下链上的高手。 Chain Master是OKLink的全景链数据分析工具。 目前支持14条公链，1亿+地址标签，10000+数据指标。

近期，我们发布了一批比较实用的数据指标，比如ahr999囤积指标、比特币市值占比、UTXO年龄分布等。 在免费数据方面，我们应该做到最好。 有兴趣的可以去链师傅那里体验一下。 话不多说，让我们正式开始今天的讨论。

Q1：对于看似已经过去的牛市，两位有什么想说的吗？ 还有，您认为本轮牛市最大的变化是什么？

ETH-future.eth：大家好，我已经入市快15年了，但是我是去年八月份才开始玩推特的。 原因在于，一方面可以开阔眼界，另一方面可以认识更多优秀的人。

我觉得这轮牛市最大的变化就是是非常罕见的没有尖顶的双头牛，这可能会让很多人产生今年4月份之前牛市还没有结束的错觉。 但在经历了四五月之后，这些幻想彻底破灭了。

本轮牛市可以说是从美联储的大举放水开始，最终在如此快的加息节奏和缩表的夹击下，迅速走向熊市。 本来，我在想象不可能复制 2014-2019 年的加息和资产负债表收缩周期。 加密市场从2017年的超级牛市中走出来，2019年也从小春天里走出来，目前来看希望相当渺茫，因为加息和缩表只是开胃菜。

另外，本轮牛市，因为有机构的参与，加密市场市值迅速增长到3万亿美元，也因为很多机构在加息灰犀牛的冲击下迅速退出市场以及不断缩水的资产负债表，整个加密市场的市值也迅速缩水。 机构的加入，给整个市场带来了更复杂的变数。

原本以为2021年5月之后，应该是彻底看跌，但由于去年8月以太坊EIP-1559的落地，10月的比特币ETF，突然出现了双顶牛。

一月以来，圈内的感觉就是累。 不得不关注美联储议息会议、CPI指数、俄乌战争，更关注美股走势。 但我认为你不必过于悲观。 4 年的周期仍然存在。 在熊市中了解更多信息并投资于大饼和以太币。

小新：大家晚上好。 我是小新。 让我简单介绍一下我自己。 2017年入圈以太坊会涨到2万美元吗，有幸在这一轮赚到第一桶金。 猴地和其他回报丰厚的机会。

我觉得这一轮牛市最大的变化就是整个行业的生态更加繁荣了。 有了DeFi、NFT、GameFi等细分赛道，参与度、可操作性、可玩性都增加了很多，一如既往。 对于投资和投机来说，这一轮可能比较难，但是如果你参与其中，真的有很多大机会。

另一个比较大的变化是，比特币的涨幅明显比以前小了很多。 比如在13年牛市最高点1100美元后，涨近20倍至20000美元。 3.5倍，这也是比特币越来越成熟的标志。

3D：虽然我是主持人，但我也说说我的看法吧。 我叫3D，目前是OKLink的运营者。 我也负责链上大师的账号。

我对这轮牛市最大的看法就是增速确实很低。 无论是比特币的涨幅还是整体市场资产的涨幅，与17年牛市的顶部相比都非常小，可以说是低于预期。

还有一点就是牛市持续的时间非常长。 一般说牛市短，熊市长。 像2017年，可能还有半年就结束了，但这一次不仅持续时间长，而且还有双顶，包括我在内，可能最近才觉得牛市真的结束了。

第三个比较大的变化就是我们的圈子可能正在从虚拟走向现实。 2017年我们还在讨论一些天马行空的想法，但是这次我们有了DeFi，NFT等等，吸引了很多圈外的人。 同时，DeFi 也赋予了很多主流资产以利息。

虽然整个币价的涨幅并没有那么大，但是如果一直在市场上，参与一些套利项目，整体收益还是很可观的。

Q2：第二个话题也跟周期有关。 距离下一次比特币减半还有不到 2 年的时间。 您如何看待整个加密市场的周期？ 4年后的牛熊会被打破吗？

ETH-future.eth：比特币的4年周期还在，因为之前的三波周期的核心驱动力是比特币每四年一次的减半效应。 减半带来的供给减少，抛售压力减轻，进一步降低比特币的通胀率。

按照目前1900万枚比特币的存量，每天开采900枚比特币，年通胀率为1.7%，实际上低于黄金的年通胀率。 我认为比特币的长期抗通胀叙事将永远存在。

但其他创新资产，比如以太坊，不一定遵循这个 4 年周期。 其他公链我还没有深入了解，所以我会重点介绍以太坊。 关于即将到来的合并，我个人觉得可能会给市场带来一个小春天，尤其是山寨币。 如果以太坊合并能发生在今年9月或10月，最晚12月，正好对应2019年的小阳春时间。

以太坊合并后，以太坊的日产量将比现在减少至少90%。 再加上EIP-1559的销毁，以太坊极有可能成为通缩资产。

如果一切按预期发展，以太坊将在明年完成路线图的最后一章，即分片的实施。 届时，以太坊可能会完成区块链不可能三角的问题。 届时以太坊可以为Web3赋能，对TPS要求高的DApp也可以在这里落地。

综上所述，比特币由于减半效应总会有一个牛熊周期，而以太坊可能会在一定程度上带动山寨币，所以不一定遵循4年周期。

小新：2021年开盘价2.9万美元，4月份达到6.5万美元。 结果，5.19之后的最低点刚好是开盘价，抹去了全年的涨幅。 到年底，又回到了6.9万美元。 纵观全年，2021年将是大范围震荡。 在2.9万美元到6.5万美元之间，但今年跌破了之前的低点，甚至连去年的2.9万美元也跌破了。 个人感觉它大概率是熊。

有一个很神奇的现象。 如果说69000美元是峰值的话，恰好出现在11月，13年11月，17年12月，基本都在年底，但是很特别的是，这第二个69000美元只比前一个高点高了一点点.

我觉得4年的周期还是有可能被打破的，因为太有规律了，市场是有反身性的。

像2014年和2015年的熊市，底部是2015年1月，第二次底部是2015年10月，所以很多人认为2019年整个熊市应该在底部区间，但是因为大家是这么想的结果，比特币直接涨到了14000美元，让很多人措手不及。 然后2020年减半，又一个3.12来了。

3D：我觉得比特币减半与否，都会有一个周期。 只要是金融资产​​，都会有自己的周期。 恰好减半周期和资产周期形成共振。 基本上每次减半之后，都会有一个循环。 牛市出现，牛熊周期似乎更有规律。

但在供应量方面，下一次减半，比特币每日供应量为450个，可能对周期影响较小。 从抛售和新产生的比特币来看，我认为牛熊周期可能不会再持续 4 年。

刚刚小新也说过，市场是反身的，但除此之外，市场还有自我实现。 目前业内对4年周期的共识比较强烈，未来4年比特币可能减半之后以太坊会涨到2万美元吗，即使实际供应减少不会导致如此高的价格涨幅，但因为的共识，仍可能形成相对繁荣的局面。 我认为在比特币下一次减半之后不会出现另一场猖獗的牛市。

Q3：关于抄底。 你认为底部区间是如何判断的？ 你打算什么时候采取行动？

ETH-future.eth：想打世纪底，我个人对判断抄底的时机没有信心。 在熊市中，最好的策略应该是在市场活跃度很低的时候。 比如在各种微信群和推特上很少看到有人在谈论行情。 心情很悲观的时候，可能会比较低落。 地点。

另外按月投资可能会比较舒服，没必要太着急。 一个简单的总结就是，什么时候在没人关心的时候买？ 可以看到ahr999的固定投资指标。

小新：已经有很多数据指标可以用来判断熊市的底部区间。 我个人认为这些指标本质上是根据比特币前几轮的历史数据，然后对比特币的价格进行横向估值。 高估时买入，高估时卖出。

比如2020年3月12日，基本上所有链上数据都进入了熊市底部区间。

我经常看的九神指数小于0.45，这是它的底部区间； MVRV小于1，年线偏差率小于0.55。 还有一个比较特殊的200周均线。 前几轮熊市的底部恰好在200周均线处。 附近，所以基本上200周均线可以看作是熊市底部的极值点。

如何出手，其实是一个谋略的问题。 我个人已经在进行定期投资。 我的策略相对复杂一些。 它是左侧和右侧的组合。 为了应对未来，可能是像3.12这样的V型反转，或者像2018年这样的年末大熊市，在底部区间停留了几个月。

在左侧，确实很容易被抓住。 我做了3个月的定投，然后分批下了27000美元、23000美元、20000美元的订单。 左侧 50%，右侧 40%。 如果在右侧，则意味着等待底部通过。 比如2018年底，从6000美元下调到3000美元，并在3000美元的水平上停留了近3个月。

3D：在这个市场上几乎所有凭感觉判断的东西都是错误的，因为投资本身就是反人类的，数据可能会帮助你做出更理性的决策。

我一直认为比特币是整个市场的基础市场。 整个市场要想达到牛市，比特币先涨，或者说涨到比较高是必要条件，或者说前提。 同理，如果整个市场都熊市，如果比特币价格下跌，其他的也撑不了多久，除了比特币之外的独立市场也很难脱身。

基于这个判断，我个人认为整个市场的底部区间基本都出现在比特币价格的底部区间，所以我更倾向于用它来判断比特币价格的底部区间。 一个是ahr999囤积指标，也已经上线Master of Chain。

但是如果跌破ahr999的底线，就一定要抄底吗？ 事实上，它不是。 2018年底，价格跌破底线，持续了3个月。 所以我觉得如果真的看空的话，跌破底线的时候可以加大正投。

除了ahr999这个指标，还有一个有用的指标应该就是MVRV了。 当MVRV小于1时，几乎都是历史数据回测的低点。

因为其他新兴资产出现的时间比较短，有数据可追溯，或者说整体价格波动的规律不像比特币那么明显，所以我会以比特币为锚来判断整个市场的情况，然后判断什么时候是底部区间。

Q4：你经常关注的链上数据有哪些？ 推荐一些你觉得不错的数据或者工具。

ETH-future.eth：我个人经常使用 OKLink。 我更喜欢在链上找到鲸鱼。 我还是喜欢他们的一些操作。

小新：我把数据分成几个部分。 首先是估值数据，比如九神指数、MVRV、年线偏离率、200周均线。 估值是从左边开始的，这意味着它是低还是高。

二是趋势，相当于右边的数据，比如20周均线。 比如去年11月跌破49000美元，也就是跌破20周大关。 如果此时卖出，也将避免随后的下跌。 打开。 今年虽然突破了第20周，但立即跌破。 虽然趋势数据无法避免摩擦，但可以避免暴跌。

在情绪方面，恐慌指数是大家最看重的。 还有两个非常有用的，资金费率和合约仓位。 刚才我们说了，从链上数据看不出11月份69000美元的峰值，但是可以从资金费率和合约仓位（我把这两个看做情绪指标）看出来。

11月份突破了6.5万美元到6.9万美元的资金率，和去年4月份的资金率一样，非常疯狂。 简单来说，当资金费率高时，多头会为空头提供补贴。 届时补贴有多少？ 年化50%-60%，即做多，要支付50%-60%，甚至更高的年化利息。 就像去年四月一样疯狂。

另一个是合约未平仓合约。 大家都觉得突破65000美元很有把握，于是纷纷做多。 去年11月份的合约头寸和去年4月份一样高，达到了300亿美元，现在只剩下140亿美元左右。 从这些情感数据的维度，我们也可以对去年的6.9万美元做出一些鉴别。

然后是一些辅助的定性指标，比如趁人不注意的时候买，比如跌破矿机的关机币价，前几轮熊市会跌到一些主流矿机的关机币价。

这些就是我的投资体系，我会从左、右、情、扶四个维度来看整个市场。

3D：在回答最后一个问题的时候，我已经说了我更喜欢使用ahr999囤积指标和MVRV。 这两个指标是估值指标，可以判断比特币目前的水平。 这两个指标，特别是对新手来说，给了一个判断价格高低的基准，是一个比较好的参考标准。

另外，有两个数据我比较喜欢，或者说是经常关注的。 一是比特币的市值，也叫比特币的主导地位。

一般认为，随着行业的发展，比特币的市值占比会逐渐下降，因为加密资产或者整个Web 3世界，还会有其他有价值的资产不断上涨，从而挤压比特币的市值比特币。 当然，整体市值在不断增长，这是一个长期趋势。

但短期来看，比特币的市值占比会随着整个牛熊周期规律性变化。 比如每次牛市开始前，比特币涨得比较快，体现在数据上，就是比特币的市值。 比例被拉高，当牛市开始如火如荼时，因为山寨币都涨了，占整个比特币市值的比例会再次大幅下降。 通过这个指标，还可以判断整个市场是狂热还是恐慌。

另一个常见的数据是 UTXO 的年龄分布。 通过UTXO，我们可以看到长线或者短线筹码的变化，也可以反映市场的一些宏观变化。 插一句，上面提到的所有指标都已经在OKLink指标库上线了。

Q5：您对牛熊证有什么建议吗？

ETH-future.eth：小白尽量不要碰合约杠杆。 另外，在整个交易系统中，尽量减少自己操作的频率，一个月1-2次，或者更低。

小新：其实不是离开这个行业。 让我分享两个想法。 首先是想要穿越牛熊市，必须对区块链行业，尤其​​是新人有极大的信心。 事实上，大多数新手都会在熊市离场。

这个行业是机会出现频率非常高的行业。 比如今年过去五个月，整体市场行情很差，但还是有猫头鹰、猴地、Stepn等。

二是保持开放，不断学习。 这个行业的信息迭代速度非常快，细分赛道又非常多，往往要看你如何把握机会。 机会基本上是在新事物中产生的。

3D：首先要保证场外有足够的赚钱能力。 机会不稀缺，本金稀缺。 二是信心最重要。 当熊市持续下跌时，会有无数的负面情绪向你涌来。 这个时候人很容易失去信心，很多人会在牛市前跌倒。

自由题Q1：本轮牛市，比特币涨幅没有前几轮大。 相应的下一个周期，如果我们持有比特币和以太坊，会不会涨幅太大？ ，如果大家认为这个东西会涨，其实会不会涨，或者说涨幅不会那么大？

小新：2018年底，比特币突破3000美元，涨到1.4亿美元的时候，很多人说再给我。 我必须选择 3,000 美元。 后来3.12跌到3000多美元。 有多少人会购买？ 所以，人性就注定了循环永远存在。 只要是价值资产，该来的总会来，也就是所谓的牛熊周期交替。

Q2：如何发现早期的优质项目？

3D：前段时间看了Stepn运营负责人的分享。 他谈到了整个项目在早期是如何启动的。 黑客马拉松确实是一种更好的曝光方式。 我觉得所有在黑客马拉松中获奖的项目，你都可以主动联系项目方，混入他们的社区，如果他们有什么活动，你可以积极参与。

你说有没有更高的确定性，肯定是不存在的。 如果你想这样做，更多的是广撒网，尽可能多地看项目。